События недели Новостная лента

Голубые фишки

Термин «голубые фишки» на фондовый рынок пришел из казино – там фишки этого цвета самые дорогостоящие. В случае с биржей речь идет о самых популярных среди инвесторов бумагах. Чего ждать от «голубых фишек» в 2011 году?

Фондовый рынок всегда будет привлекать внимание людей. Прошедший кризис для тех, кто был готов рискнуть, стал великолепной возможностью многократно приумножить свой капитал. За два года, например, акции «Сбербанка» подорожали в 5 раз, подобные темпы роста продемонстрировали котировки и другого госбанка – «ВТБ». Стоит обратить внимание на то, что, говоря о капитализации фондового рынка и подъеме стоимости акций, как правило, всегда называют котировки наиболее крупных компаний, которые находятся у всех на слуху.

Это так называемые «голубые фишки» – элита фондового рынка. Их отличает сразу несколько особенностей. Во-первых, высокая ликвидность: такие акции можно купить и продать в любое время. Например, оборот торгов акциями «Сбербанка» может достигать 20 млрд руб. в день, тогда как обороты бумаг «Росбанка» меньше почти на порядок. Возможность совершить сделку в любой момент очень важна для игроков, поскольку это дает уверенность, что в случае возникновения экстренной ситуации всегда можно продать акции и получить деньги. Покупка неликвидных бумаг может поставить инвестора в крайне неудобное положение. Вполне вероятна ситуация, когда ему придется ждать своего покупателя в течение долгого времени, за которое акции просто обесценятся. Кроме того, разница между ценой покупки и продажи (спред) акции у «голубых фишек» относительно невелика, тогда как у менее ликвидных бумаг он может отличаться на несколько процентов.

Вторая отличительная особенность «голубых фишек» – это акции стабильно развивающихся компаний с высокой доходностью, они лидеры в своих отраслях, на них равняются остальные игроки. В России к «голубым фишкам» относятся практически все нефтяные компании, «Газпром», «Сбербанк», «ВТБ», а также акции ведущих телекоммуникационных, металлургических компаний и производителей удобрений, капитализация которых в последнее время значительно выросла. Правда, наличие большой выручки вовсе не гарантирует попадание в «голубые фишки». Например, «ТНК-BP» является одной из крупнейших нефтяных компаний, однако на бирже обращается лишь 5% ее акций, что делает эту бумагу неликвидной. Правда, если акционеры «ТНК-BP» захотят провести размещение на бирже большего количества бумаг, компания сразу же пополнит ряды «голубых фишек».

Естественно, что по мере развития отечественного фондового рынка число «голубых фишек» неизбежно будет расти. В России по сравнению с развитыми странами Запада еще слишком мало публичных компаний. При этом некоторые отечественные компании, акции которых потенциально могли бы стать «голубыми фишками», из-за более высокого спроса инвесторов торгуются за границей. Например, телекоммуникационный гигант «Вымпелком» (бренд «Билайн») разместил свои акции в США, а металлургический монстр «РУСАЛ» – в Гонконге.

Стабильная доходность

Не всегда именно «голубые фишки» показывают самый большой рост цены на фондовом рынке. Иногда акции второго эшелона преподносят такие сюрпризы, на которые не способны бумаги признанных лидеров рынка. Так, акции холдинга «Аптеки 36.6» весной 2009 года в течение месяца подорожали в 4 раза; впрочем, с тех пор котировки успели вернуться на те уровни, с которых начинался их взлет.

Прогнозировать поведение низколиквидных бумаг, как правило, крайне сложно, поэтому при их покупке инвесторы зачастую сильно рискуют. Многие не слишком ликвидные бумаги могут за сутки вырасти на 20%, а то и больше. «Голубым фишкам» такое не под силу, но при этом они не способны и на такие ценовые провалы, как менее ликвидные бумаги. Инвестиции в лидеров рынка – это своего рода страховка от резких колебаний котировок.

К тому же эти бумаги более понятны и предсказуемы для инвесторов, тогда как акции второго эшелона могут как приятно удивить, так и привести к большой потере средств. Так что «голубые фишки» – это еще и стабильность. Впрочем, в нашей стране всегда надо помнить о «факторе «ЮКОСа» – в считанные месяцы самая ликвидная российская бумага, на которую приходилось до четверти оборота торгов на ММВБ, превратилась в аутсайдера фондового рынка со всеми присущими ему признаками – резким ростом на десятки процентов в день и такими же откатами. Не стоит забывать и о том, что впоследствии из-за налоговых претензий и уголовного преследования руководства компании «ЮКОС» вообще прекратил свое существование, а акции корпорации стали никому не нужными бумагами.

От политических рисков в России застрахованы разве что госкомпании, поэтому их акции пользуются повышенным спросом у инвесторов. Показательно, что среди «голубых фишек» именно бумаги корпораций с госучастием в этом году могут показать наибольший рост котировок.

Лучшие из лучших 

Одна из самых популярных среди инвесторов «голубых фишек» – это «Газпром». За прошлый год его акции подорожали всего на 7%. 2010 год был для корпорации неоднозначным. Из отчетности компании стало известно, что средняя цена продажи газа в Европу снизилась, а это самый выгодный рынок сбыта для «Газпрома». Впрочем, кризисные времена постепенно проходят, а значит, можно рассчитывать на рост стоимости экспорта газа, что должно благоприятно повлиять на отчетность и котировки «Газпрома».

Кроме того, из заявлений руководства компании следует, что объем поставок газа в Европу по уже заключенным долгосрочным контрактам будет увеличиваться в среднем на 3% в год в течение следующих 10 лет. Стоит также отметить, что в 2010 году «Газпром» впервые в своей истории заработал на поставках газа на внутрироссийском рынке. Причем эти доходы будут планомерно расти благодаря регулярному повышению правительством цен на газ. Привлекательности бумагам «Газпрома» добавляет и заключенное с Японией соглашение о строительстве завода по сжижению природного газа под Владивостоком, это должно укрепить позиции «Газпрома» на рынках Азии и стран Тихоокеанского региона. Таким образом, по нашей оценке, у котировок акций «Газпрома» видится потенциал роста до 30%.

Нефтяная «фишка»

Тридцатипроцентная перспектива роста стоимости среди «голубых фишек» наблюдается и у акций «ЛУКОЙЛа». Впрочем, в прошлом году долгосрочная стратегия инвестирования в бумаги нефтяной компании себя не оправдала, так как их котировки за 2010 год поднялись всего на 2,3%. Но ситуация меняется. В последней опубликованной квартальной отчетности (за III квартал 2010 года) «ЛУКОЙЛ» показал рост рентабельности и хороший контроль над издержками. В прошлом году благодаря рекордно высокому свободному денежному потоку российской компании удалось выкупить часть своих акций у американской корпорации ConocoPhillips и при этом не допустить значительного увеличения долговой нагрузки.

Очень вероятно, что «ЛУКОЙЛ» вместе с компанией «Башнефть» займется разработкой одного из самых перспективных в России нефтяных месторождения – имени Требса и Титова.

Что немаловажно для инвесторов, менеджмент «ЛУКОЙЛа» в дальнейшем планирует увеличивать дивидендные выплаты. Вообще акции компании по сравнению с аналогами пока выглядят явно недооцененными.

Банковская «фишка»

На «Сбербанке» неплохо можно было заработать уже в прошлом году, за который его акции подорожали почти на 25%. Для главного игрока на российском банковском рынке 2010 год вообще сложился весьма успешно. Председатель правления «Сбербанка» Герман Греф уже заявил, что чистая прибыль банка за 2010 год составила 120–150 млрд руб. Таким образом, будет существенно превышен даже рекордный докризисный (2007 год) показатель чистой прибыли – 106 млрд руб. Значимым плюсом «Сбербанка» является наличие у руководства четкой среднесрочной стратегии развития. Судя по динамике ключевых финансовых показателей, банк ее выполняет.

В 2011 году ожидается приватизация части госпакета акций «Сбербанка». Герман Греф заявлял, что, скорее всего, правительство выставит на продажу порядка 7% акций банка. Стоимость такого пакета велика, около $5 млрд, поэтому часть бумаг планируется разместить в виде глобальных депозитарных расписок на западных биржах, а другую часть – продать одному стратегическому инвестору либо пулу таких инвесторов.

По нашему прогнозу, на ближайшие полгода-год главная цель для котировок обыкновенных акций «Сбербанка» – 123 руб., то есть потенциал роста от уровня конца января составит примерно 18%. Привилегированные бумаги банка могут подорожать больше – на 22%, ценовой ориентир – 88 руб. за акцию.

События недели is powered by

Каталог обзоров