События недели Новостная лента

Разрыв срочности между активами и обязательствами

Проблема разрыва по срочности между активами и обязательствами возникает, когда банк, во-первых, фондирует долгосрочные активные операции за счет краткосрочных ресурсов, а во-вторых — когда у него нет уверенности, что краткосрочные ресурсы будут пролонгированы. Подобные опасения характерны для рыночных обязательств, когда банку трудно спрогнозировать, продлит ли вкладчик действие депозита или какой объем облигаций будет предъявлен инвесторами по досрочной оферте. В отношении обязательств перед Банком России, подобная проблема не стоит. Существует возможность пролонгации задолженности на аукционе РЕПО. Если лимита на аукционе недостаточно, то банк может воспользоваться сессией РЕПО по фиксированной ставке и пролонгировать свою задолженность. В любом случае, у него остается возможность осуществлять roll-over, то есть возобновить действие займа на новый срок. Банк России гарантирует, что каждый банк, обладающий минимальной степенью надежности и достаточным залогом, сможет повторно воспользоваться механизмом рефинансирования. Риск, который у банков возникает, — процентный риск, связанный с тем, что возобновление займа может происходить по новой процентной ставке. Управление фактическими и ожидаемыми процентными ставками является неотъемлемой частью денежно-кредитной политики. Однако это уже не имеет отношения к риску разрыва по срочности между активами и обязательствами. Если у банков и есть риск, то это не гэп срочности, а процентный риск, который в 2013 году предполагается снизить за счет введения операций прямого РЕПО с плавающей ставкой.

Политика рефинансирования в обратную сторону

Вторая часто поднимаемая проблема — непредсказуемость политики кредитора последней инстанции, риск того, что Банк России изменит манеру поведения и лишит банки возможности рефинансировать текущую задолженность. Данные опасения связаны с непониманием операционной процедуры Банка России. Операционные процедуры центральных банков делятся на два типа: активные и пассивные. В активных процедурах центральный банк проводит операции на открытом рынке с банками по своей собственной инициативе. Например, ФРС США, Банк Англии и Банк Японии по собственной инициативе выкупают с рынка часть ценных бумаг, формируя, таким образом, денежное предложение и оказывая влияние на рыночные процентные ставки. Банк России, как и многие другие европейские центральные банки, придерживается пассивной операционной процедуры: банки заключают сделки с ним по собственной инициативе, а не по инициативе органа регулирования. Банк России гарантирует, что любой банк, участвующий в операциях постоянного действия по фиксированным ставкам, будь то ломбардные кредиты, РЕПО, валютный своп или кредиты, обеспеченные нерыночными активами или поручительствами, сможет удовлетворить свой спрос на ликвидность. В этом плане политика российского кредитора последней инстанции обладает полной предсказуемостью. Банки не смогут рефинансироваться у ЦБ только в том случае, если они сами проигнорируют возможности операций постоянного действия. Иными словами, в условиях пассивной операционной процедуры Банк России не может отказать участникам рынка в удовлетворении спроса на ликвидность. Таким образом, этот часто обсуждаемый риск рефинансирования не имеет под собой оснований.

События недели is powered by

Каталог обзоров